BBVA Research: TCMB’nin yeni toplantı tarihleri reel oranların nasıl evrileceğini görmek açısından kilit önemde

Foreks – TCMB Para Politikası Kurulu toplantısının akabinde yatırımcılarına bir değerlendirmede bulunan BBVA (BME:BBVA) ekonomistleri Adem İleri ve Seda Güler Mert, toplantı sayısının 12’den 8’e indirildiğini belirterek, “Toplantı tarihlerinin dağılımı gerçek oranların nasıl evrileceğini görmek açısından kilit ehemmiyet taşıyacaktır” değerlendirmesini yaptılar.

Ekonomistler, “Önümüzdeki yıl için planlanan toplantıların dağılımını anladığımızda faiz varsayımlarımızın patikasını revize edeceğiz” dediler.

BBVA Research ekonomistlerinin değerlendirmeleri şöyle:

“TCMB, 2025 yılı para siyaseti çerçevesinde toplantı sayısını 12’den 8’e indirerek, bekle-gör periyoduna yer açtığı için daha bahadır bir atılımla gevşemeye başlayabileceğinin sinyallerini şimdiden verdi. Bununla birlikte, bugünkü PPK kararında TCMB, büyük olasılıkla taban fiyatın %30 oranında artırılmasına ait kararın akabinde, enflasyon görünümü konusunda daha rahat hissediyor üzere görünmektedir.

Bununla birlikte, yılbaşındaki idari fiyat artışları ve vergi ayarlamaları ile 2025 yılı başlarında aylık enflasyon eğiliminin nasıl üst istikametli hareket edeceğine ait belirsizlikler devam etmektedir. Bu çerçevede TCMB, enflasyon görünümüne odaklanarak toplantı bazında basiretli bir halde hareket edeceğini ve enflasyonda besbelli ve kalıcı bir bozulma öngörmesi halinde para siyaseti araçlarını faal bir halde kullanacağını taahhüt etmektedir.

Sonuç olarak, gevşeme döngüsüne beklenenden daha yüksek bir faiz indirimi ile başlanmış ve dataya bağlı bir yaklaşımla istikrarlı ve temkinli bir irtibat sağlanmaya çalışılmıştır. Toplantı tarihlerinin dağılımı (açıklanacak) gerçek oranların nasıl evrileceğini görmek açısından kilit ehemmiyet taşıyacaktır.  

Genel olarak TCMB, maliye siyaseti ile beklenen eşgüdümün sağladığı rahatlıkla gevşeme döngüsüne başlayacak üzere görünüyor. Bununla birlikte, enflasyon beklentilerimizde ihtiyatlı davranıyor ve yılın birinci aylarında aylık enflasyon trendinin nasıl üst taraflı hareket edeceğini tahlil etmeye çalışıyoruz.

Aralık ayı enflasyonunun aylık %1,6 olacağını ve aylık enflasyon trendinin %2,5’e yükseleceğini varsayım ediyoruz. İç talep, çok daha zayıf olan toplam arza kıyasla şimdiye kadar yalnızca hudutlu bir formda yavaşladı ve sıkı olsa da finansal şartlar yaz aylarından bu yana zayıflamaya başladı ve enflasyon beklentilerini yüksek tuttu. Bu nedenle yıl başında yapılan fiyat ayarlamaları enflasyon eğiliminin 1Ç25’te %2,5-3’e yükselmesine neden olabilirken, beklentilerimize nazaran bu oran 2Ç25’te %2-2,5’e, 2Y25’te ise %1,5-2’ye düşecektir.

Bu nedenle, 2025 yılsonu için %31 olan fonlama faizi beklentimizde temkinli olmaya devam ediyor ve TCMB’nin iç talepteki olağanlaşmayı desteklemek için gereksinim duyulduğu sürece bilhassa tüketici kredileri üzerindeki kredi büyüme hudutlarını muhafazasını bekliyoruz. Önümüzdeki yıl için planlanan toplantıların dağılımını anladığımızda faiz iddialarımızın patikasını revize edeceğiz”